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LUNA 币是 Terra 区块链生态的原生代币，由韩国团队开发，其核心机制是通过与稳定币 UST（TerraUSD）的算法绑定维持价格稳定。在 2021 年至 2022 年初的加密货币牛市中，LUNA 币凭借生态扩张和市场热度，价格一路飙升，2022 年 4 月达到历史高点 119.5 美元，市值一度突破 400 亿美元，成为全球市值排名前十的加密货币。彼时，韩国投资者对 LUNA 币热情高涨，众多散户和机构纷纷入局，使其在韩国加密货币市场占据重要地位。

转折发生在 2022 年 5 月。由于市场恐慌情绪蔓延和巨额做空资金冲击，稳定币 UST 与美元脱钩，价格一度跌至 0.2 美元。按照设计机制，LUNA 币本应通过增发回收 UST 来维持稳定，但这一过程引发了恶性循环：为兑换 UST，大量 LUNA 币被抛售，导致其价格暴跌。短短几天内，LUNA 币价格从近 120 美元跌至 0.0001 美元以下，跌幅超过 99.99%，几乎沦为 “空气币”。

这场崩盘对韩国投资者造成了毁灭性打击。据韩国金融监督院数据，当时韩国约有 20 万投资者持有 LUNA 币，其中不少人是贷款或抵押资产投入，瞬间血本无归。事件引发韩国社会震动，多地出现投资者集会抗议，要求政府介入调查并追究项目方责任。韩国监管部门随后对 LUNA 币项目创始人 Do Kwon 展开调查，指控其涉嫌欺诈和违反资本市场法，Do Kwon 最终在黑山被捕并引渡回国受审。

崩盘背后暴露出算法稳定币的致命缺陷：过度依赖市场信心和套利机制，缺乏实际资产背书，在极端行情下极易引发系统性风险。同时，项目方的过度杠杆和市场操纵嫌疑也加剧了危机。LUNA 币的悲剧不仅让韩国加密货币市场遭受重创，也给全球加密货币监管敲响了警钟，推动多国加快对稳定币和加密货币交易的规范力度。